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2月28日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，各界專家怎么看這次兩會(huì)前夕的突然降息？
央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿：貨幣政策沒有轉(zhuǎn)向 降息應(yīng)對(duì)被動(dòng)緊縮
一、為什么說這次降息是為了“營造中性的貨幣環(huán)境”?馬駿指出，最近一段時(shí)間，由于油價(jià)下跌等因素， CPI的同比漲幅下降較快，PPI的降幅也繼續(xù)擴(kuò)大，通脹率下降的速度超過許多人的預(yù)期。在這種情況下，如果名義利率不變，實(shí)際利率(即名義利率減通脹率)就會(huì)上行，就會(huì)導(dǎo)致貨幣條件的緊縮。換句話說，如果維持基準(zhǔn)名義利率不變，貨幣政策就可能自動(dòng)緊縮。因此，在通脹率下降和實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景之下，適當(dāng)降低基準(zhǔn)利率，努力保持實(shí)際利率的基本穩(wěn)定，目的就是維護(hù)中性和穩(wěn)健的貨幣政策。不應(yīng)將此舉視為貨幣政策取向的轉(zhuǎn)變。
二、降低基準(zhǔn)利率能否達(dá)到降低融資成本的作用?馬駿認(rèn)為，由于銀行仍普遍參照基準(zhǔn)貸款利率定價(jià)，基準(zhǔn)利率對(duì)貸款利率水平的影響仍很大。去年11月份降低基準(zhǔn)利率之后，銀行的平均貸款利率就已經(jīng)有所下降。我估計(jì)這次降息還會(huì)進(jìn)一步起到降低名義利率和企業(yè)融資成本的作用。另外，由于信貸與債券融資之間有一定的替代性，債券的融資成本也會(huì)有所下降。由于這次降息基本屬于對(duì)稱性降息，銀行存款基準(zhǔn)利率的下調(diào)也會(huì)為貸款利率下降提供較多的空間。
三、與這次降息同時(shí)宣布的擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間意義何在?馬駿表示，從去年11月份擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間以來，只有三個(gè)多月的時(shí)間，今天就再次決定進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，表明了央行加快推動(dòng)利率市場(chǎng)化的意圖。從外部環(huán)境來看，即將建立的存款保險(xiǎn)體制將為銀行適應(yīng)市場(chǎng)化利率環(huán)境提供更好的條件，資本項(xiàng)目的逐步開放也要求利率市場(chǎng)化基本到位。另外，11月份擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間之后，通脹率繼續(xù)下行，存款利率上行的壓力減弱，有些銀行甚至沒有用足上浮空間，表明均衡存款利率已經(jīng)離上限不遠(yuǎn)了，因此加速推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)可控。繼續(xù)適度擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍，使我們離市場(chǎng)化的利率形成機(jī)制更近了一步，也將為我國貨幣政策框架從數(shù)量調(diào)控為主向價(jià)格調(diào)控為主的模式轉(zhuǎn)型創(chuàng)造更有利的條件。
英大證券李大霄：利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及穩(wěn)定股市
喜聞央行再次降息，這是非常重大消息，有效降低企業(yè)融資成本，出手及時(shí)方向正確，利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及穩(wěn)定股市。
申萬宏觀李慧勇：此次降息宣布我國進(jìn)入降息周期
1、時(shí)間點(diǎn)完全符合預(yù)期。2、預(yù)計(jì)還有5次降準(zhǔn)，2次降息。3、宣示效應(yīng)和實(shí)質(zhì)影響：春節(jié)后第一周就降息，意義非同尋常。第一、彰顯國家穩(wěn)增長的信心。第二宣告中國正式進(jìn)入降息周期，第三，利率市場(chǎng)化將明顯加快。第四，提振股市信心。
方正證券：降息是為了降低真實(shí)利率
1.降息的目的是為了降低真實(shí)利率。1月份CPI上漲率0.8%，真實(shí)利率比上個(gè)月提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。降息是針對(duì)這一問題的。2.現(xiàn)在利率已經(jīng)基本上市場(chǎng)化，現(xiàn)在發(fā)揮作用的利率是市場(chǎng)利率，只有降低市場(chǎng)利率才有效。3.降準(zhǔn)可期，只有增加貨幣供給市場(chǎng)利率才能降低，降準(zhǔn)是有效的手段。4.由降息推斷，2月份CPI上漲率依然低于1%。
齊魯證券：降息對(duì)市場(chǎng)的影響與2月5日顯著不同
本次央行降息，在2月5日下降存準(zhǔn)的配合下，將有效推升銀行間流動(dòng)性寬松。對(duì)利率敏感的周期性行業(yè)最為受益。短期看，房地產(chǎn)、金融、有色以及鋼鐵等周期品估值可以得到顯著修復(fù)，關(guān)注有色中稀有小品種、汽車以及建筑建材的投資機(jī)會(huì)。
民生證券：降息可緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 股債雙牛還會(huì)延續(xù)
一.緣何降息？經(jīng)濟(jì)下行、物價(jià)低迷，全球貨幣寬松大潮愈演愈烈，競相向鄰國輸入通縮。央行降息可緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緩釋通縮壓力。
二.負(fù)債端成本未顯著降低，銀行讓利實(shí)體。存款利率浮動(dòng)擴(kuò)大至1.3倍，以一年期定存為例，上浮到頂存款利率為3.25%，負(fù)債端成本降幅不明顯，考慮到貸款利率已市場(chǎng)化定價(jià)，降息后銀行利差收縮。
三.能否改變經(jīng)濟(jì)下行壓力還有待觀察。降息后，一線城市房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)確立，但全國房地產(chǎn)銷售能否企穩(wěn)還需觀察，房地產(chǎn)投資企穩(wěn)最早需要三季度確認(rèn)。城投剝離地方政府融資職能，赤字口子不大，地方政府主導(dǎo)的基建投資不一定能反彈。終端需求不足，制造業(yè)依舊主動(dòng)去庫存。經(jīng)濟(jì)下行壓力不易緩解。
四.人民幣匯率波動(dòng)加劇，趨勢(shì)略貶。降息后經(jīng)濟(jì)不會(huì)立即企穩(wěn)，貨幣寬松預(yù)期，人民幣貶值預(yù)期仍存。但問題不大：歐元區(qū)負(fù)利率，熱錢有進(jìn)有出，不會(huì)有不可控的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。此外，實(shí)際有效匯率太強(qiáng)，壓抑出口輸入通縮，人民幣匯率貶值也不是壞事。
五.股債雙牛還會(huì)延續(xù)。本輪降息不是貨幣寬松的終點(diǎn)，不必?fù)?dān)心債市高開低走。過去囤積于地方、地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的流動(dòng)性涌入權(quán)益和債券市場(chǎng)趨勢(shì)沒有改變，維持股債雙牛的判斷。