高管薪酬與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系探討

發(fā)布于：03-25

高管薪酬與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系是一個(gè)復(fù)雜而多維的話題，涉及多個(gè)方面和因素。

高管薪酬的構(gòu)成與激勵(lì)作用

高管薪酬通常包括工資、獎(jiǎng)金和長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬（如股票或股票期權(quán)）等部分。這些薪酬組成部分在激勵(lì)高管行為方面發(fā)揮著不同的作用：

工資：固定薪酬，與高管的業(yè)績(jī)狀況無關(guān)，主要提供基本生活保障。

獎(jiǎng)金：根據(jù)當(dāng)年業(yè)績(jī)提取的一部分獎(jiǎng)勵(lì)性薪酬，高管必須達(dá)到一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)才能獲得，有助于激勵(lì)高管努力提升公司業(yè)績(jī)。

長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬：如股票或股票期權(quán)，一般要在若干年之后才能兌現(xiàn)，其遞延性可以促使高管為企業(yè)的長(zhǎng)期利益而努力。

高管薪酬與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系

高管貨幣薪酬激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：

研究發(fā)現(xiàn)，高管貨幣薪酬激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即增加高管的貨幣薪酬激勵(lì)，可能會(huì)降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。這主要是因?yàn)樨泿判匠昙?lì)屬于短期激勵(lì)手段，更易促使高管采取短視行為，避免高風(fēng)險(xiǎn)投資以維護(hù)自身職位和收益的穩(wěn)定。

此外，也有研究認(rèn)為，如果商業(yè)銀行將高管貨幣薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤，基于股東與管理層的利益趨同，這種貨幣薪酬機(jī)制會(huì)有效激勵(lì)銀行的高管人員承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。但這種觀點(diǎn)在非商業(yè)銀行中并未得到廣泛驗(yàn)證。

高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：

高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。即當(dāng)高管持股比例較低時(shí)，股權(quán)激勵(lì)有利于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。這是因?yàn)楦吖艹钟泄竟善焙?，為了最大化股東價(jià)值，更傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

然而，當(dāng)高管持股比例過高時(shí)，為保證自身利益，高管可能會(huì)產(chǎn)生壕溝效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為，對(duì)投資決策保持謹(jǐn)慎態(tài)度，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)高管薪酬與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系的影響

經(jīng)濟(jì)政策不確定性在高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間起著重要的調(diào)節(jié)作用：

削弱貨幣薪酬激勵(lì)的負(fù)相關(guān)性：經(jīng)濟(jì)政策不確定性可能會(huì)削弱高管貨幣薪酬激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的負(fù)相關(guān)性。在經(jīng)濟(jì)政策不確定的環(huán)境下，企業(yè)可能更傾向于尋找機(jī)遇并保持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位，這可能會(huì)在一定程度上提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的倒U型關(guān)系：經(jīng)濟(jì)政策不確定性還會(huì)加強(qiáng)高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的倒U型關(guān)系。在高管持股較高的情況下，經(jīng)濟(jì)政策不確定性可能會(huì)加大高管的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為，使他們?cè)诿媾R投資項(xiàng)目選擇時(shí)更加偏愛低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健性項(xiàng)目。

優(yōu)化高管薪酬激勵(lì)制度以提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的建議

優(yōu)化高管貨幣薪酬激勵(lì)制度：建立有效的高管貨幣薪酬監(jiān)督管理體系，完善相關(guān)信息披露工作，降低信息不對(duì)稱性，增加管理層薪水的透明度。這有助于實(shí)現(xiàn)投資者和股東對(duì)高管的監(jiān)督，防止天價(jià)薪酬等不良現(xiàn)象的發(fā)生。

適度加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)力度：作為長(zhǎng)效激勵(lì)手段，股權(quán)激勵(lì)能夠有效促進(jìn)高管承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)制定完善的股權(quán)激勵(lì)方案，并把握適度原則，防止股權(quán)過度集中而危害企業(yè)利益。同時(shí)，政府等部門也應(yīng)完善監(jiān)管體系，促進(jìn)和提升資本市場(chǎng)信息披露的透明度。

充分考慮經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響：企業(yè)在選擇薪酬激勵(lì)制度時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策不確定性所帶來的變化。根據(jù)外在經(jīng)濟(jì)政治條件的差異性進(jìn)行科學(xué)決策，培養(yǎng)和提高高層管理人員的投資能力和管理能力。

提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力：培養(yǎng)高層管理人員的探索精神和處理風(fēng)險(xiǎn)的素養(yǎng)；頒布與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)匹配的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制；立足于實(shí)際，根據(jù)公司實(shí)際情況提升企業(yè)效能、完善機(jī)制、多元化控股等。

高管薪酬與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間存在復(fù)雜的關(guān)系。通過優(yōu)化高管薪酬激勵(lì)制度、充分考慮經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響以及提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力等措施，可以有助于平衡高管激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。