2025年光伏行業(yè)頭部企業(yè)應(yīng)對市場壓力舉措

引言

進入2025年，光伏行業(yè)迎來了前所未有的壓力——多晶硅價格暴跌80%，組件價格戰(zhàn)加劇，行業(yè)產(chǎn)能過剩的困境加重，市場陷入低迷。面對巨大的市場壓力，光伏龍頭企業(yè)紛紛啟動“保命模式”，通過 賣資產(chǎn)、引資本、調(diào)整產(chǎn)能 等一系列手段，確保在這場艱難的“寒冬”中活下來，等待行業(yè)復(fù)蘇的那一天。

一、賣資產(chǎn) + 融資金：頭部企業(yè)“減負(fù)回血”

在現(xiàn)金流緊張的情況下，頭部企業(yè)選擇了通過剝離非核心資產(chǎn)、聚焦主業(yè)的方式，用賣資產(chǎn)換取現(xiàn)金流，同時投入到核心技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新中，為未來復(fù)蘇儲備力量。

晶科能源：19.6億募資 + 賣銀漿業(yè)務(wù)，雙線補流

• 募資研發(fā)：9月，通過控股股東以每股4.9元的價格轉(zhuǎn)讓4億股，募資19.6億元，所有資金投入到TOPCon電池研發(fā)，押注下一代核心技術(shù)。
• 剝離非核心業(yè)務(wù)：以8000萬元出售浙江晶科新材料80%的股權(quán)，徹底剝離了非核心的銀漿業(yè)務(wù)。
• 效果：上半年經(jīng)營現(xiàn)金流為-38.1億元，兩筆操作填補了資金缺口，幫助其專注于技術(shù)創(chuàng)新，規(guī)避了行業(yè)內(nèi)卷。

通威股份：49億增資“解債”，守住成本優(yōu)勢

• 引入戰(zhàn)投：7月，為硅料子公司永祥股份引入11家戰(zhàn)略投資者，募資49.16億元，用于償還貸款，每年減少約2億元的利息支出。
• 戰(zhàn)略調(diào)整：終止50億收購潤陽股份的計劃，重新聚焦于硅料成本控制，目前其硅料現(xiàn)金成本為行業(yè)最低，牢牢守住了核心護城河。

晶澳科技：16億賣美國工廠，現(xiàn)金流逆勢轉(zhuǎn)正

• 資產(chǎn)出售：4月，以2.27億美元（約16.36億元）出售美國亞利桑那州的2GW組件工廠。
• 效果：通過資金回流，成功扭轉(zhuǎn)上半年經(jīng)營現(xiàn)金流負(fù)增長，逆勢錄得45億元正現(xiàn)金流，并加大對N型組件研發(fā)的投資，進一步搶占技術(shù)先機。

天合光能：賣廠換1億現(xiàn)金，緩解短期流動性壓力

• 資產(chǎn)交易：為應(yīng)對北美關(guān)稅壁壘，將美國5GW組件工廠部分股權(quán)賣給T1 Energy，獲得1億美元現(xiàn)金和1.5億美元的優(yōu)先票據(jù)。
• 效果：短期內(nèi)有效緩解了流動性燃眉之急。

二、引資本 + 調(diào)布局：優(yōu)化生存狀態(tài)，放緩擴產(chǎn)

除了賣資產(chǎn)，頭部企業(yè)還通過引入外部資金、調(diào)整產(chǎn)能布局等手段來優(yōu)化現(xiàn)金流，并確保生存安全。

協(xié)鑫集成：9.78億股權(quán)轉(zhuǎn)讓，聚焦主業(yè)

• 股權(quán)轉(zhuǎn)讓：9月，控股股東將5.92%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金證得勝1號基金，作價9.78億元。
• 剝離非核心資產(chǎn)：以0元價格轉(zhuǎn)讓清松嵐湖產(chǎn)業(yè)基金4.2%的財產(chǎn)份額，集中精力專注于光伏主業(yè)。

一道新能：國資入主 + 推遲擴產(chǎn)，保現(xiàn)金流安全

• 引入國資：4月，衢州國資通過收購17.46%的股份和表決權(quán)委托，控制了一道新能34.05%的表決權(quán)，獲得資金支持。
• 調(diào)整擴產(chǎn)計劃：推遲原計劃于2025年投產(chǎn)的5GW高效電池項目，將擴產(chǎn)計劃推遲至2026年底，確保短期內(nèi)的現(xiàn)金流安全。

阿特斯：減持 + 儲能“雙補血”

• 股東減持：6月至9月，股東元禾重元減持5643萬股，套現(xiàn)約5億元。
• 儲能業(yè)務(wù)突破：上半年儲能收入44.3億元，訂單金額達到30億美元，為組件業(yè)務(wù)承壓時提供了資金支持和運營彈性。

東方日升：賣電站 + 質(zhì)押，緩解壓力

• 出售電站資產(chǎn)：3月，以3280萬美元轉(zhuǎn)讓哈薩克斯坦40MW光伏電站。
• 股權(quán)質(zhì)押融資：6月，控股股東質(zhì)押了1650萬股融資。
• 效果：二季度經(jīng)營現(xiàn)金流回升至5.2億元，逐步擺脫流動性困境。

三、寒冬生存邏輯：熬過寒冬，等產(chǎn)能出清的春天

這些企業(yè)的動作，看似是為了短期的生存，其實是在賭光伏行業(yè)未來的復(fù)蘇。在當(dāng)前產(chǎn)能過剩、價格內(nèi)卷的市場環(huán)境下，很多頭部企業(yè)依然選擇通過“賣資產(chǎn)、融資金”的方式保住現(xiàn)金流，等待行業(yè)的產(chǎn)能出清。

隨著工信部政策的出臺——將多晶硅能耗標(biāo)準(zhǔn)從10.5kgce/kg降至5.5kgce/kg，預(yù)計將淘汰31.4% 的低效產(chǎn)能。這意味著當(dāng)前的“寒冬”實際上是一個“洗牌期”。對于有技術(shù)積累（如TOPCon、N型電池）和充足現(xiàn)金流的企業(yè)來說，正是通過“賣資產(chǎn)、融資金”來守住技術(shù)優(yōu)勢，等待行業(yè)的供需關(guān)系逐漸回歸平衡，從而搶占下一輪的市場增長機會。