晶科能源：機制電價或刺激光伏年終需求

一、裝機量波動：從歷史高點到斷崖式下跌

今年4月、5月?lián)屟b潮將裝機量推至歷史高點，4月、5月新增裝機飆至92.92GW，同比暴漲388%。但好景不長：

• 6月：直接跌至14.36GW，環(huán)比暴跌84.55%；
• 7月：再探低谷11GW，創(chuàng)2025年新低；
• 8月：進一步縮至7.36GW，同比下降55%。

這斷崖式下跌背后，核心矛盾在于收益率迷霧過濃，導(dǎo)致電站開發(fā)商不敢輕易下注。

二、收益率：光伏投資決策的核心

為什么說收益率比價格更重要？類比買房關(guān)注租金回報率，光伏項目投資的關(guān)鍵從來不是組件價格高低，而是電價機制能否支撐穩(wěn)定收益。機制電價遲遲未落地，行業(yè)便陷入低谷徘徊。

三、機制電價落地：從冰點回暖的風(fēng)向標(biāo)

3.1 山東：全國首個機制電價，明確路徑

山東率先公布機制電價，光伏電價定在0.225元/kWh，比煤電基準價降了43%。雖看似不高，但作為全國首個風(fēng)向標(biāo)，讓市場看清路徑——哪怕電價低，也能倒推出合理投資成本，讓開發(fā)商敢做決策。

3.2 云南：競標(biāo)結(jié)果添信心，情緒回暖

云南競標(biāo)結(jié)果更添信心，光伏機制電價0.33元/kWh，比山東高出46.7%。一高一低之間，行業(yè)情緒從冰點回暖。晶科能源在路演中提到，機制電價明確后，年終需求可能迎來小高峰——電價機制打通需求端傳導(dǎo)鏈，開發(fā)商能算清賬：組件價格、逆變器成本、非技術(shù)成本如何控制，算清楚了，投資才敢動。

四、行業(yè)現(xiàn)狀：產(chǎn)能出清與筑底信號

產(chǎn)能過剩仍在出清：

• 上游：晶科能源提到，硅料整合方案若落地，淘汰落后產(chǎn)能可讓供需回歸平衡；
• 下游：正通過市場化方式出清，長期價格將隨技術(shù)進步和供需改善逐步修復(fù)。

晶科能源四季度排產(chǎn)穩(wěn)定，全年出貨目標(biāo)不變，顯示行業(yè)正在筑底。

五、海外市場與儲能：第二增長曲線

5.1 海外需求：高景氣與穩(wěn)定并存

海外市場是重要突破口：印度、中東、非洲需求高景氣，歐洲雖增速放緩但需求穩(wěn)定。

5.2 儲能業(yè)務(wù)：關(guān)鍵增長極

晶科能源儲能業(yè)務(wù)成關(guān)鍵突破口——上半年儲能出貨1.5GWh，超去年全年，全年目標(biāo)6GWh。光儲融合不是噱頭：

• 國內(nèi)：取消強制配儲后，峰谷套利空間拓寬，容量電價和放電補償讓獨立儲能項目收益率可觀；
• 海外：AI算力中心爆發(fā)電力需求，光儲一體化成標(biāo)配。彭博預(yù)測2025年全球光儲配套市場將破2500億元。

六、晶科策略：光儲本地化一站式方案

晶科策略清晰：利用光伏全球渠道優(yōu)勢，為客戶提供光儲本地化一站式方案。海外客戶黏性強，交叉銷售儲能產(chǎn)品順理成章。不靠價格戰(zhàn)，而是通過技術(shù)定制和本地化運營，將組件業(yè)務(wù)的客戶關(guān)系轉(zhuǎn)化為儲能增長點。

七、行業(yè)重構(gòu)：從“內(nèi)卷”到“正向循環(huán)”

光伏行業(yè)困局本質(zhì)是供需錯配，機制電價落地則像一盞燈照亮前路。當(dāng)收益率可預(yù)測、儲能成為第二增長曲線，行業(yè)將從“自殺式內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“正向循環(huán)”。山東低價與云南高價并非對立，而是不同區(qū)域的探索。

未來兩三年，隨著出清加速和光儲融合深化，光伏不再是價格戰(zhàn)的戰(zhàn)場，而是技術(shù)與效率的競技場。年終需求能否被點燃？關(guān)鍵看電價機制能否持續(xù)釋放確定性。行業(yè)正在經(jīng)歷一場靜水深流的重構(gòu)，而這場重構(gòu)，才剛剛開始。