A股緣何重回十年前

發(fā)布于：02-23 文章來源：互聯(lián)網(wǎng)

A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人(不含臺、港、澳投資者)以人民幣認購和交易的普通股股票。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+1”交割制度，有漲跌幅(10%)限制，參與投資者為中國大陸機構(gòu)或個人。

十年前的2001年6月14日，上證指數(shù)曾首次摸高2245.43點，如今，十年已過，市場卻又重新回到2248.59點，10年過去了，中國經(jīng)濟飛速增長，A股卻如黃粱美夢，醒來什么都沒有得到。A股究竟怎么了?!

市場回顧

受隔夜美股大跌影響，周二早盤兩市股市跳空低開，個股普遍下跌，權(quán)重股表現(xiàn)稍強，水利、金融板塊個股處在漲幅前列，但市場做空氣氛明顯，股指一路下探，在恐慌情緒中量能亦有所放大，兩市再創(chuàng)新低，10：30過后跌勢方止，隨后股指窄幅震蕩，成交量逐漸萎縮。午后開盤，股指繼續(xù)窄幅震蕩，盤面人氣匱乏，13：30過后，文化傳媒板塊強勢拉升，板塊龍頭中文傳媒(600373)漲停，但中石油的拉升加劇了市場的恐慌情緒，臨近收盤，股指震蕩走低，滬指一度跌至2245點 ，A股重回十年前。截止收盤，滬指報2248.59點，跌42.95點，跌幅1.87%，成交516億元;深成指報9190.88點，跌185.40點，跌幅1.98%，成交458億元。盤面上看，傳媒行業(yè)逆市飄紅領(lǐng)漲兩市，石油、銀行護盤作用明顯跌幅較淺，大多數(shù)板塊調(diào)整較深，其中船舶制造、家具、紡織機械板塊跌幅超過5%，水泥、化纖、農(nóng)藥化肥、化工等行業(yè)跌幅也超過4%，兩市成交量明顯放大。

幾大幕后暴跌黑手：

1. 歐美股市全線大跌，嚴重影響了投資者的恐慌情緒，傳導至亞太地區(qū)也紛紛大跌。

》》國際評級機構(gòu)穆迪投資者服務公司12日公布的《一周信用展望》報告指出，上周末結(jié)束的歐盟峰會沒有采取具有決定性的新政策，穆迪維持上月對歐元區(qū)和歐盟國家主權(quán)信用評級所作的判斷，并將于明年第一季度重新審查對歐盟成員國的評級。歐美股市的大幅下挫也造成A股的弱殺?！　贰吩斠?ldquo;全球股市直播”

2.今日央行回籠730億資金，本周再度提前實現(xiàn)凈回籠，高達600億，制約市場流動性。

》》昨天，央行通過公開市場回籠了730億元資金。其中，央行通過發(fā)行一年期央行票據(jù)回籠資金380億元，通過28天正回購操作回籠資金350億元。由于本周公開市場到期釋放資金規(guī)模僅為130億元。因此，本周央行提前通過周二公開市場實現(xiàn)了600億元資金的凈回籠。公開市場再度成為央行微調(diào)流動性的渠道。自下調(diào)存款準備金率以來，央行已連續(xù)兩周通過公開市場凈回籠資金，以維持短期內(nèi)銀行體系的資金平衡，繼續(xù)傳遞微調(diào)信號

3.9月末64家銀行日均存貸比超標，表明目前金融市場的流動性風險正在不斷上升。

》》種種跡象表明，中資銀行流動性風險正在上升，業(yè)內(nèi)認為，巨額的理財產(chǎn)品存量和法定存款準備金率的高企是造成這種現(xiàn)象的主要原因。銀監(jiān)會主席尚福林在近日舉行的2011年第4次經(jīng)濟金融形勢通報會上曾指出：“銀行體系流動性較為緊張，風險壓力猶存。”9月末，日均存貸比超標的商業(yè)銀行有64家，比8月增加9家。與此同時，9月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)流動性缺口放大，90天以內(nèi)的累計流動性缺口為7735億元，比二季度放大6606億元。12月2日，惠譽評級在研究報告中也指出，中資銀行面臨的流動性問題愈加嚴峻，一些中小型銀行的償付能力正在減弱，未來可能需要更大程度地下調(diào)存款準備金率才能解困。

4. A股流通市值10年10倍

2001年6月14日，當日，A股市場上市公司總數(shù)為1064家，總市值為48740.81億元。昨日，上證指數(shù)再次回到2245點，而A股上市公司總數(shù)已增至2329家;

——昨日，A股流通市值為167685.81億元，為2001年6月14日的16284.55億元的10.29倍。

——昨日，兩市個股平均股價為13.34元，而2001年6月14日則高達16.94元。

5.密集的IPO抽血直接利空股市

》》本周除了5只新股發(fā)行外，新股發(fā)審依舊快節(jié)奏13家公司將密集上會，多數(shù)二級市場投資者期望郭樹清主席上任后能減緩新股發(fā)行速度，從當前看愿望似乎已經(jīng)落空。數(shù)據(jù)顯示，在新任證監(jiān)會主席郭樹清上任后的首月，即11月預披露企業(yè)33家，上會企業(yè)37家，其中被否13家，過會率僅為64.9%，創(chuàng)下2009年IPO重啟以來的新低。從郭樹清履新后的招股書發(fā)布數(shù)量和上會數(shù)量來看，新股發(fā)行并未呈現(xiàn)放緩趨勢，反而有增多、加快的跡象。11月的37家企業(yè)上會，也創(chuàng)出今年下半年來的最高

6. 人民幣匯率10度跌停

》》中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日人民幣對美元中間價為1美元對6.3359元人民幣，較前一日回落62個基點，為連續(xù)第10個交易日觸及跌停。近期，人民幣連續(xù)“跌停”引發(fā)了金融市場的極度恐慌。自11月30日以來，人民幣兌美元匯率已經(jīng)連續(xù)10日觸及交易區(qū)間下限，而人民幣連續(xù)“跌停”的情形只在2008年金融危機時出現(xiàn)過。短期資本大規(guī)模流出所引發(fā)的貨幣貶值風險引發(fā)市場恐慌情緒。

2245再出發(fā) A股邁向何方?

縱觀過往十年，中國經(jīng)濟高速增長，股市晴雨表功能卻消失殆盡，如此反差值得深思。昨日上證指數(shù)重回2245點，這是一個輪回的終結(jié)，也可以是一個新征程的開始。

》》2001年6月14日上證指數(shù)觸及2245點，在隨后的4年多時間，A股震蕩盤下逐級走低，這與高速增長的中國經(jīng)濟背道而馳。

》》2002年以前，A股市場還是滬深主板的天下。在當時沒有如今的滬深300等指數(shù)，投資者關(guān)注的只有上證綜指和深證成指。

》》2004年，中小板開閘，中小企業(yè)蜂擁而至，A股打開了一片新天地。隨著股權(quán)分置改革正式啟動，將困擾A股市場多年的陰霾一掃而空，上證指數(shù)在2005年6月6日確立998點的歷史大底。隨著投資標的不斷增多，市場機制逐步健全，投資渠道愈加完善，越來越多的投資者開始投身股市，在融資與投資雙軸驅(qū)動的良性發(fā)展下，空前但未必絕后的大牛市序幕拉開。

》》隨后的4年中，因為金融危機爆發(fā)及債務危機蔓延等外因，大小非解禁及重融資輕分紅等內(nèi)患也被市場悲觀情緒無形之中放大，內(nèi)外交困之下，A股從神壇隕落并跌破十年前的原點，向998點的牛市起點靠近。雖然2008年管理層祭出4萬億投資、寬松的貨幣政策、停發(fā)新股等利器，讓A股得到喘息機會并于次年重回3478點高地。但是在創(chuàng)業(yè)板開閘，眾多中小上市公司頂著“三高”光環(huán)登陸A股市場，加上隨之而來的新股發(fā)行加速及大小非集中解禁壓力，也讓投資者情緒波動加劇，A股市場重回弱勢尋底之路。

》》2011年以來隨著歐債危機愈演愈烈，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩及消費物價指數(shù)走高也加劇了投資者的擔憂，A股市場被悲觀氛圍籠罩，投資者的情緒陷入低谷。

股市帶動金屬價格下跌

外盤基本金屬出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，礦業(yè)板塊普遍上揚;但受累于股市連續(xù)探低，國內(nèi)商品市場觀望猶疑氛圍不減。本周三，基本金屬依然全線低開;上期所螺紋主力合約小幅低開，仍未收復4150元關(guān)口。

截至上午收盤，金屬市場方面，螺紋漲0.24%，滬銅跌0.66%，滬鋅跌1.53%，滬鋁跌0.63%，黃金跌1.03%。

A股十年漲幅為零 行業(yè)投資策略

》》有色金屬行業(yè)：捕捉結(jié)構(gòu)性趨勢

預計2012年有色板塊呈寬幅震蕩，預計明年有色金屬板塊前低后高，寬幅震蕩中有機會局部跑贏大盤。

投資建議，最看好受益于轉(zhuǎn)型與政策支持的循環(huán)環(huán)保類與新材料類股票，如廈門鎢業(yè)、格林美、東方鉭業(yè)、新疆眾和、寶鈦股份與西部材料;其次看好黃金股和戰(zhàn)略性小金屬股，如中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)的招金礦業(yè)，以及廈門鎢業(yè)、包鋼稀土和辰州礦業(yè)。而對于排序相對靠后的基本金屬類和技術(shù)壁壘較低的加工類股票，則應通過把握中國政策微調(diào)與歐債進程的節(jié)奏，及時捕捉交易性機會，可適時關(guān)注江西銅業(yè)、中金嶺南與馳宏鋅鍺。

》》房地產(chǎn)行業(yè)：地產(chǎn)行業(yè)即將進入穩(wěn)定增

預計未來五年行業(yè)投資平均增速為10%到15%。

投資建議，建議投資者趁每次震蕩的時機低位吸納;等待行業(yè)一季度政策和基本面預期的反轉(zhuǎn)時點的到來。首推保利地產(chǎn)、萬科A、中南建設(shè)、榮盛發(fā)展、陽光城、招商地產(chǎn)、金地集團。

今日市場可關(guān)注幾個積極因素：

一是RQFII即將推出：香港特別行政區(qū)財政司司長曾俊華與商務部副部長蔣耀平在港簽署內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排第8份補充協(xié)議，正式敲定允許以人民幣境外合格機構(gòu)投資者方式投資境內(nèi)證券市場，并支持內(nèi)地券商在港設(shè)立分支機構(gòu)。RQFII最快將于今年年底推出。

二是中交陜煤推遲發(fā)行：監(jiān)管層的有關(guān)知情人士向記者表示。監(jiān)管層的有關(guān)知情人士向記者表示。

三是銀監(jiān)會推遲監(jiān)管標準：銀監(jiān)會已經(jīng)決定將原定于2012年1月1日實施的銀行業(yè)新監(jiān)管標準推遲。中國銀行金融研究所所長宗良對《經(jīng)濟參考報》“如果新監(jiān)管標準推遲實施，就意味著至少明年上半年，銀行的資本壓力在監(jiān)管層面有望松綁，資本壓力也將得到緩解，這有利于配合當前貨幣政策“預調(diào)微調(diào)”。

四是降準預期再次升溫：由于明年1月中旬中小銀行需要補繳的保證金存款準備金將擴大到千億元左右，此外近期人民幣的連續(xù)“跌停”預示新增外匯占款將保持在低位，因此，12月底或明年初再次下調(diào)存準率的預期在逐漸升溫。

現(xiàn)階段市場整體很弱，這時我們更應該留意政策層面的變動。國際上，由于英國的反對，上周的歐盟未能就修改歐盟條約達成一致，但歐盟峰會確立了統(tǒng)一財政政策的方向，這是邁向經(jīng)濟一體化的重要一步;但同時，我們必須注意到，歐洲的主權(quán)債務問題并未真正得以解決，評級機構(gòu)對歐洲主權(quán)信用評級下調(diào)的警告依然調(diào)動著市場脆弱的神經(jīng)，外圍市場的走勢對A股在當前階段影響較大，后面要重點跟蹤。

申銀萬國證券高級投資顧問譚飛認為，三點原因?qū)е铝私袢盏拇蟮紫仁切鹿砂l(fā)行大幅提速;其次，消息面上，中央政治局強調(diào)，毫不放松地產(chǎn)調(diào)控政策，使得地產(chǎn)股及建材等權(quán)重股出現(xiàn)集體重挫。最后，人民幣連續(xù)10天觸及跌停，外資熱錢似乎真的“回家了”，再加上歐債危機，A股走熊實乃意料之中。

不管怎么說A股重回十年前的狀況讓人一夜驚醒，很多人現(xiàn)在對此都十分關(guān)注，投資者應從中長期角度自上而下優(yōu)選潛力個股，重點關(guān)注防御性較好、有業(yè)績支撐的傳媒板塊標的。