為什么“股東價值”遭到誤解

發(fā)布于：03-12 文章來源：萬聘網(wǎng)

特拉華州法律規(guī)定如果有公司被收購的情況發(fā)生，公司的董事會必須做出對股東最好的事情。這通常意味著啟動拍賣程序，而且不管情況如何公司都必須賣給出價最高的人。這在1985年的先例以后被稱為“露華濃規(guī)則”，在這個先例中這家化妝品巨頭的董事們希望把公司賣給商業(yè)巨頭羅納德•佩里曼（Ronald Perelman）來避免競購。該董事會對他們的救星的偏愛后來被視為是對信托責任的放棄。

但是在賓夕法尼亞州的亨氏集團的董事們可以做很多他們認為合適的事情。這異常漂亮地顯示出我們的上市公司的瘋狂狀態(tài)。大多數(shù)人認為在所有上市公司內有法律要求股東回報最大化高于一切的規(guī)定。這種信念每次總是用做懂事希望捍衛(wèi)糟糕的決定的最終借口。。甚至是在特拉華州所謂的露華濃規(guī)則也只適用于收購，而不適用于日常的商業(yè)行為。

然而，股東回報的神話是我們看到那么多企業(yè)退出公眾市場的原因，例如戴爾公司、玩具反斗城和唐恩都樂（DunkinDonuts）公司。因此很多人認為這個神話已經(jīng)成為一種常態(tài)，而股東們自己認為公司和其員工的存在沒有別的原因，只是為了提供最大的回報?？偟膩碚f，無論是有競爭力的首席執(zhí)行官還是傳統(tǒng)的首席執(zhí)行官，他們都相信如果那就是玩這個游戲的方法，那么他們將為了勝利而玩。當他們不能獲勝的時候，他們就把自己的球拿回家。

絕對無可厚非的事情就是看到另外幾位首席執(zhí)行官承諾為了讓公司獲得短期成功和可持續(xù)的成功會盡他們的最大能力。這意味著什么呢？或許是更低的投資者回報率。更少的波動性。更好的管理。

首先我們應該因為股東價值的神話而感謝經(jīng)濟學家米爾頓•弗里德曼，但是從某種程度上來看我們都在參與。想象一下它將會將我們放在司機的座位上，我們已經(jīng)同意去做一些使首席執(zhí)行官們富裕但是使投資者們嘲諷的事情。

對于有一天我們可能回到一個做對業(yè)務最好的事情是正常的而不是值得報道的事情是正常的時代是不是希望太多了呢？